楓岫整體技術(shù)優(yōu)勢明顯未來三年收入增長率

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• 馮修

  12月19日，公司在深交所掛牌上市，主要從事總裝自動生產(chǎn)線、自動焊接生產(chǎn)線、自動涂裝生產(chǎn)線的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。

  申銀萬國研究指出，2010年我國汽車裝配、焊裝、涂裝生產(chǎn)線三類自動化設(shè)備系統(tǒng)的市場需求為508億元自動噴涂生產(chǎn)線，其中70%從國外進口。指出2020年對外技術(shù)依存度將降至30%以下。按照汽車行業(yè)固定資產(chǎn)投資15%~20%的增速計算，未來國產(chǎn)自動化設(shè)備系統(tǒng)需求復(fù)合增速為25%~30%，為行業(yè)之最。長期發(fā)展提供了絕佳的機會。

  安信證券認為，華昌達整體技術(shù)優(yōu)勢明顯自動噴涂生產(chǎn)線，是國內(nèi)為數(shù)不多的具有較強競爭力的系統(tǒng)集成供應(yīng)商和整體解決方案供應(yīng)商之一。公司核心競爭優(yōu)勢在于能夠提供購站式整體解決方案；擁有9項實用新型專利和3項計算機軟件著作權(quán)。與東風(fēng)汽車、鄭州日產(chǎn)、上汽通用五菱、吉瑞聯(lián)合重工、重慶瑞馳汽車、越南成功等國內(nèi)外知名汽車制造商建立良好穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作，發(fā)展優(yōu)質(zhì)工程機械產(chǎn)業(yè)等作為三一重工?？蛻?。

  華昌達招股書稱，A股發(fā)行前，公司總股本為6500萬股，擬發(fā)行2170萬股。共需募集資金20086萬元，主要用于“自動化設(shè)備生產(chǎn)線建設(shè)項目”。新增裝配、涂裝、焊接等自動化生產(chǎn)線18條。達產(chǎn)后年新增營業(yè)收入34216萬元，年均凈利潤5422萬元，可有效彌補目前公司產(chǎn)能不足對市場開拓和銷售收入增長的制約，進一步提高了公司的市場份額。未來三年營收增長率為98.5%、35.3%、19.7%，凈利潤增長83.3%、40.6%、22.6%，凈利潤復(fù)合增長率30%； 2011-2013年EPS分別為0.65、0.92、1.12元，考慮可比公司估值水平，對應(yīng)合理值區(qū)間為14.95~16.9元，對應(yīng)2012年預(yù)期PE區(qū)間為16.3~18.4倍。